美国银行业绩让花旗相形见绌

美国银行业绩让花旗相形见绌
2006年10月20日17:14大 中 小
花旗集团(CITIGROUP INC.)并没有彻底失去以市值计美国头号银行的宝座。但从第二大银行美国银行(Bank of America Corp.)周四公布的业绩来看，这一天已经为期不远了。花旗集团第三财政季度利润较上年同期萎缩23%，费用的增长始终快于收入。虽然花旗的美国消费者业务有所复苏，但投行业务却在非股票交易的疲软表现中一筹莫展。商品、利率产品以及货币交易成为拖累花旗业绩的主要因素，与此相反，花旗的竞争对手摩根大通(J.P. Morgan Chase & Co.)、美林(Merrill Lynch & Co.,)等公司却在整体的固定收益业务，特别是在商品业务上呈现出强劲增长。美国银行的卓越业绩再次表明，通过在全美各地建立庞大的分支网络以及扩大消费者银行业务、同时收缩交易有关业务，该行有能力抵御艰难的利率环境和抵押贷款增长放缓所带来的不利影响。美国银行在利润总额上也一直与花旗不相上下。在1月份收购的信用卡巨头MBNA Corp.以及该行净增存款用户创下744,000户新高的推动下，美国银行净利润增长了41%。虽然从周四早间的交易来看，美国银行在市值上似乎已经略微超过了花旗，但收盘时花旗市值为2479.2亿美元，仍高于美国银行的2430.5亿美元。纽约证交所周四收盘，花旗跌32美分，至49.87美元，跌幅0.6%，美国银行跌55美分，至53.26美元，跌幅1%。美国银行今年迄今为止累计上涨了15%，而同期花旗集团涨幅仅为2.8%，涵盖533只股票的道琼斯威尔希尔美国银行分类指数同期上涨9.8%。花旗管理人士承认，美国银行的最新季度报告的确给花旗带来了压力，恢复增长已经迫在眉睫。花旗首席执行长查尔斯•普林斯(Charles Prince)表达了对资本市场表现的担忧，他说，他期待着这些业务的改善。花旗首席财务长萨莉•克劳切克(Sallie Krawcheck)表示，花旗正在不遗余力地降低费用，采取了各种措施削减成本，从敦促员工减少彩色复印量、到减少豪华午宴的数量、再到整合不同部门的技术系统等等。Dreman Value Management LLC的投资经理李•德拉波特(Lee Delaporte)说，美国银行正在赶超花旗，花旗的表现已经弱于同行。不过德拉波特称，花旗最新季度的表现为普林斯争取到了更多的时间。但如果花旗明年再这样萎靡不振，“我真的要担心了，”他说。截至6月30日，Dreman持有花旗集团200万股股票，持有美国银行760万股。投资者长期以来一直青睐花旗是因为花旗拥有无人能及的全球业务网络和多样化业务。而现如今，在某些投资者看来这些资产似乎已经成了累赘，因为它们虽然业绩尚可，但却不足以打动投资者。“以往人们总是认为，花旗的多样化业务可以带来持续的增长，”Sandler O'Neill & Partners LP.的银行业分析师杰夫•哈特(Jeff Harte)表示，“但也许这种持续性并不是好事。”考虑到花旗股票相对于美国银行的上涨潜力，哈特将花旗的评级定为买进，他认为美国银行过于依赖美国消费者。他将美国银行的评级定为持有。“我在没有十足把握的情况下仍然不想对花旗妄加评论，不过它的确是一个季度比一个季度艰难，”哈特说。“评判普林斯有机投资战略的最后时刻就要到了。”普林斯周四表示，花旗第三季度在全球范围内新开277家花旗银行(Citibank)和花旗财务(CitiFinancial)网点。而在很多人看来，这样的投资并没有给花旗带来足够快的增长。其他人则认为这个数量甚至微不足道。在美国以及海外市场，花旗仍然在努力通过投资和不时的小规模并购在银行界进行扩张。据知情人士称，花旗即将完成以30亿美元收购中国浦东发展银行(Guangdong Development Bank)部分股权的交易。但据《金融时报》(Financial Times)周四报导，随着法国总统希拉克(Jacques Chirac)下周访华，法国兴业银行(Societe Generale)也有望成为有力的竞争对手。美国银行则显现出迅猛发展的势头，尽管业务的快速增长已经接近监管部门的限制点：美国禁止银行持有10%以上的存款。A.G. Edwards & Sons Inc., 的银行业分析师大卫•乔治(David George)预计美国银行将继续有上佳表现，因为在银行业的艰难环境中美国银行可以拿出一系列应对手段。他说，“银行业的增长质量正在恶化，但我们认为美国银行仍将有强劲表现。”美国银行董事长兼首席执行长肯尼斯•刘易斯(Kenneth Lewis)说，他并不在乎能否在市值上赶超花旗，不过他对花旗季度报告的认真研究已是有目共睹，他在他视为弱点的地方分别作了标记。他说，“你们总是用一种完全不同的方式来定义赢家，希望能与第二名拉开更大的距离。”根据Thomson Financial提供的数据，有13位分析师建议投资者买进花旗，10人将该股评级定为持有。16位分析师将美国银行评级定为买进，12人将该股定为持有。花旗第三财季净利润萎缩至55.1亿美元，合每股1.10美元，低于上年同期71.4亿美元，合每股1.38美元的水平，上年同期该公司计入了出售保险子公司的20亿美元所得。该公司三季度收入降至214.2亿美元，低于上年同期的214.9亿美元。美国银行第三财季实现利润54.2亿美元，合每股1.18美元，上年同期为38.4亿美元，合每股0.95。公司收入增长32%，至187亿美元，上年同期为142亿美元。此外，地区性银行BB&T Corp.和Fifth Third Bancorp Inc.分别公布了1位数的利润降幅。纽约银行(Bank of New York Co.)利润下降10%，主要归因于与并购有关的支出。
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